上市带给网游公司什么？是资金上的风火轮促使大量资本融入网游公司，还是限制公司创新的紧箍咒？

2007年对网游公司的各位老大们而言是纷纷扰扰的上市年。完美、巨人、金山、网龙、久游、联众，大家摩拳擦掌你拥我挤地冲向“上市”这个门槛，旁边站着早就已经跨过这道门槛的盛大、网易及九城。顺利过去的公司长舒一口气，像是完成了一件必须完成的大事；没过去的则立刻制定策略，或是换个上市地点，或是制定更为完美的上市计划，总而言之是非得过了这道门槛而后快。再也没有一个行业像网游业一样对上市热情高涨了，也再也没有一个行业像网游业一样能够用这样快的速度上市了。

·第一个吃螃蟹的盛大

说起上市，就不能不提起盛大。作为国内第一家上市的网游公司，盛大可谓早走了同僚许多步。2004年美国东部时间5月13日上午11时20分，盛大网络在美国纳斯达克股票交易市场正式挂牌交易。虽然盛大将发行价调低了15%，从原先的13美元调到了11美元，但公开招募资金额仍达1.524亿美元，当天收报于11.97美元。31岁的董事长陈天桥的身价也像坐了火箭一样，“账面财富”直追当年首富丁磊。到2007年的今天，通过上市的“放大镜”，陈天桥的身价已经到了150亿，早早超过了网易的丁磊。 借着纳斯达克的股市给予的一双风火轮，借着早走一步的睿智洞察力，陈天桥和盛大网络在2004年就注定成就为新的网络传奇。但这个“传奇”的完成并不是预想中的一帆风顺。当2005年陈天桥琢磨着免费游戏模式的时候，纳斯达克的投资者们开始不干了：免费网游没听说过，放弃现在的大好收益去搞什么免费，这不是脑子有病么？陈天桥顿时一脑门子汗，赶紧飞去美国路演树立信心，然而华尔街并不买账，盛大的股票立刻在纳斯达克跌了三分之二，这对股价一路高升的盛大来说就像寒冬腊月当头淋了盆冰水，从外冷到内。面对股东们的认可和一种极有潜力的运营模式，这也许是陈天桥第一次感受到股市这个“紧箍咒”的威力。然而，事实证明选择免费模式是极为成功的：2007年8月28日，盛大公布2007年第二季度财报，财报表明盛大此季度实现本季度净营业收入较去年同期增长39.1%，较上季度增长6.0%，创下历史新高5.64亿元人民币（7410万美元），达到公司预期净营业收入3%~6%季度增长的上限。出色的业绩也换回了投资者的信心，纳斯达克的指示牌上盛大股价又开始节节攀升，陈天桥笑到了最后。

●股市长红，投资者信心爆棚，也给上市公司带来了巨大的资金注入。

·金山八年上市路

谁上市的路走的最艰苦？莫过于在上市路上徘徊八年的金山，八年时间，长征都走了两遍半。2007年10月9日，金山软件在香港联合交易所成功上市，作为主要推手的金山CEO雷军并没有露出兴奋的表情，而是一脸疲惫。9年的路太长了，长到磨灭了应有的欣喜若狂，长到已经把上市作为一个必要的目标，长到可以淡然面对上市后的巨额融资。“别人可能只用一年，我们用了八年。成功上市对我来说就像完成了一项艰辛的工作，已经不可能会有狂喜。我知道这一天一定会来，只是在某个时间而已。”雷军这样解释他已不再激动的原因。彼时，正是金山蓬勃发展的年代。上世纪90年代金山顶着“中国微软”的名号引得业内瞩目，软件业务一度枝繁叶茂，旗下的WPS以及流行的金山词霸、影霸、毒霸都是业界翘楚。几大软件产品经理被赋予研发管理和市场推广的全权，他们让金山软件成为中关村店主们的抢手货，就连金山词霸的低价推广活动“红色正版风暴”都可以成为当年轰动市场的重大事件，一时风光无二。顺理成章，金山在1999年就盘算起上市的计划，然而时机不巧，亚洲金融危机才结束，整个亚洲股市都非常低迷，公司聘请的证券顾问认为香港创业板至少需要三年时间才能恢复，建议在内地A股考虑，等待内地A股推出针对中小企业的创业板，然而这一等就是4年，国内一直没有推出创业板。2004年，由于受限于软件公司净资产的法规限制，金山不得不放弃在内地上市，转战纳斯达克；然而命运再一次开起了玩笑，美国突然颁布萨班斯法案为代表的一系列企业准入审查制度，大大提高了中国企业美国上市门槛，金山的上市计划再次搁浅；上市这个紧箍咒让金山吃了不小苦头。这个时候，金山一方面受制于上市规则，另一方也看出了网游发展的巨大前景，于2003年底毅然抽调精英力量杀入网游。第一款游戏《剑侠情缘Online》同时上线人数10万人；2004年底金山发布《封神榜》，立刻冲破10万人同时在线，当时的游戏产业年会报告明确指出盛大、网易、金山三足鼎立；2005年，剑侠情缘Online2上线，平均在线人数为30.3万人。最终，金山作为一家网游公司在香港上市，融资6.261亿港元，总算搭上了上市的风火轮。

·大起大落的巨人

今年12月份之前，业界惊奇地看到“巨人神话”。以黑马之姿杀入网游的史玉柱于2007年11月1日晚上9：30分在纽约证券交易所敲响了巨人网络的上市钟，宣告巨人网络成功上市。在美国次级债风暴的影响下大盘萎靡不振，且上市首日就恰逢大盘暴跌，而巨人却逆势而上。根据巨人网络招股书披露的信息显示，巨人网络上市发售5719万股美国存托凭证，发行价为每股15.50美元，超过此前12~14美元的预期。根据发行价计算，巨人网络将融资8.86亿美元，市值达到42亿美元。如将超额配售计算在内，巨人网络将发行6739万股美国存托凭证，融资高达10.24亿美元。史玉柱乐观地说：“从今天上市情况来看，巨人网络融资超过10亿美金，从市值而言，在网游领域中，我们市值已经是最大的，遥遥超过盛大。”形势一片大好，巨人公司集体夜未眠，因为这次上市不仅使史玉柱拥有了高达500亿人民币的身价，而且为巨人网络造就了21个亿万富翁，186个千万富翁和百万富翁，如此迅速的造富手段真是前所未见，而巨人网络踏上了上市的风火轮，市值一飞冲天。然而，好景不长久， 受累于美股大盘，一向被华尔街追捧的中国概念股近期也全线下跌。至美国当地时间12日收盘，刚刚上市的巨人网络已经跌破发行价15.5美元，报收于14美元。屋漏偏逢连夜雨，11月26日，美国一家律师事务所宣布对刚刚在纽交所上市的中国网游公司——巨人网络提出集体诉讼。理由是巨人网络没在上市申请书和招股说明书中披露第三季度《征途Online》平均同时在线玩家人数和最高同时在线玩家人数出现下滑的事实,这误导了在11月1日至11月19日购买其股票的投资者。

●“股市有风险，投资需谨慎。”这句话耳熟能详，这不仅是对股民的警告，而且给上市的公司以警醒

·巨人一脚踏空，陷入低谷。

紧箍咒还是风火轮？“上市毋庸置疑是个好东西，最终要的是上市能带来大量的资金注入，这对公司的发展是个好事情，毕竟钱多了好办事，能让公司用更大的力度去做研发、市场、运营。”2007年7月26日在纳斯达克成功上市的完美时空CEO池宇锋说，“虽然上市后公司运营状况要透明化，但是这不是个坏事情，可以促使公司更加制度化，对公司的长远发展是有好处的。当然，上市后股东的意见可能牵制公司的具体运营，但我相信如果能够有良好的沟通，成功说服股东不是问题。上市唯一不好的部分，就是自己的股价不只和公司的盈利能力成正比，还要受到其它相关公司的影响。比如前段时间巨人股价暴跌，也影响了同为中国原创网游公司的完美时空。因为投资者的信心会受到整个局势的影响。”上市能带来的大笔资金投入能够给公司的发展装上风火轮，而上市带来的种种牵制也未尝不是公司头上的紧箍咒。上市不是目的，能够正确地使用上市带来的好处、合理规避上市带来的风险才是问题的关键，祸兮福之所倚，福兮祸之所伏，这是上市对公司提出的最大挑战。